中证解读：桐昆股份拟定增30亿加码主业 大股东3亿现金捧场
桐昆股份（SH.601233）5月11日晚间发布定增预案，公司拟不低于14.33 元/股的价格向不超过10名的特定投资者非公开发行不超过20935.1万股，募集资金总额不超过30亿元。控股股东桐昆控股认购3亿元。定增募集资金将主要投向公司年产40万吨差别化纤维项目，年产38万吨DTY差别化纤维项目，9亿元用于补充流动资金。公司股票将于12日复牌。中证讯 张玉洁桐昆股份（SH.601233）5月11日晚间发布定增预案，公司拟不低于14.33 元/股的价格向不超过10名的特定投资者非公开发行不超过20935.1万股，募集资金总额不超过30亿元。控股股东桐昆控股认购3亿元。定增募集资金将主要投向公司年产40万吨差别化纤维项目，年产38万吨DTY差别化纤维项目，9亿元用于补充流动资金。公司股票将于12日复牌。公告显示，资金投向方面，13亿元用于年产40万吨差别化纤维项目，8亿元用于年产38万吨DTY差别化纤维项目，9亿元用于补充流动资金。其中，年产40万吨差别化纤维项目建成达产后将有效扩大公司生产规模、提高公司产品差别化率并提高公司盈利水平，有利于公司保持行业领先地位，增强市场竞争力。同时，由于目前相关工艺设备、工程设施设备等购置价格相对较低，大宗建材价格处于低位，当前实施本项目，也有利于节省投资成本，实现投资收益最大化。根据项目有关的可行性研究报告，项目内部收益率为32.92%（所得税后），预计投资回收期（所得税后，含建设期）为4.74年，项目经济效益前景较好。年产38万吨DTY差别化纤维项目内部收益率为22.88%（所得税后），预计投资回收期（所得税后，含建设期）为5.79年，项目经济效益前景较好。在改善公司资产结构方面，截至2015年3月31日，公司的合并报表资产负债率为51.74%。本次发行完成后，公司的资产负债率将下降，优化资产结构，提高偿债能力。当前我国化纤行业竞争较为激烈，土地、生态环境制约加剧，节能减排形势严峻，同时下游需求正朝多样化、高品质化方向发展。因此通过上马符合行业发展方向的高端产品生产线有望提升公司盈利能力，同时，这些项目符合国家和浙江省化纤产业的发展趋势，受到国家及浙江省相关产业*策的支持。此外，由于此次投资者均以现金认购股份，因此非公开发行完成后，公司现金流将有望明显改善，公司筹资活动现金流入将大幅增加，随着募集资金投资项目投产和效益的产生，未来投资活动现金流出和经营活动现金流入将有所增加。
